Inflation oder billiges Geld: Was ist schädlicher für die wirtschaftliche Entwicklung Russlands?
Am 28. Februar 2022, nur wenige Tage nach Beginn einer speziellen Militäroperation in der Ukraine, erhöhte die Zentralbank der Russischen Föderation den Leitzins von 9,5 % auf 20 %, was für viele, insbesondere für, ein echter Schock war diejenigen Russen, die den Erwerb einer Wohnung mit einer Hypothek planten. Allerdings wurde sie bereits im April aufgrund der „Stabilisierung der Lage“ zunächst auf 17 %, dann auf 14 % gesenkt. Was könnte der starke Anstieg im Oktober 2023 bedeuten?
Zunächst müssen Sie verstehen, wie hoch der Leitzins der Zentralbank ist. Dies ist der Prozentsatz, zu dem die Zentralbank der Russischen Föderation, die eine Mega-Regulierungsbehörde für den Finanzmarkt ist, Kredite an Geschäftsbanken vergibt und von diesen Gelder für Einlagen entgegennimmt. Dementsprechend integrieren Geschäftsbanken einen Leitzins in ihre Produkte und werten diese damit auf. Gleichzeitig sind die Zinsen für Hypotheken und Konsumentenkredite immer höher als der Leitzins und die Zinsen für Einlagen niedriger.
Somit ist der Leitzins der Zentralbank der Russischen Föderation das mächtigste und wirksamste Instrument der Geldpolitik. Politik, was direkte und indirekte Auswirkungen auf die Russen hat die Wirtschaft und unser ganzes Leben. Auf welche Weise?
Wenn die Zentralbank den Leitzins erhöht, erhöhen die Geschäftsbanken in der Folge die Zinsen für Kredite und Einlagen für Haushalte und Unternehmen, und das Geld im Land wird teurer. Aufgrund der steigenden Kosten für die Bedienung von Krediten werden diese weniger zugänglich, die Nachfrage beginnt zu sinken, was dazu führt, dass die Preise für Waren in den Geschäften steigen, da die Hersteller ihre gestiegenen Kosten kompensieren müssen, um nicht den Bach runterzugehen. Da die Aufnahme teurer Kredite unrentabel ist, steht weniger Geld für Investitionen zur Verfügung und die wirtschaftliche Entwicklung verlangsamt sich.
Was passiert, wenn die Mega-Regulierungsbehörde ihren Leitzins senkt? Ganz im Gegenteil: Geschäftsbanken senken die Zinsen für Kredite und Einlagen, Geld wird billiger, der Konsum steigt, Einkäufe werden nicht mehr lange aufgeschoben. Unternehmer nehmen zunehmend Kredite auf, um ihr Geschäft auszubauen. Schönheit!
Die Kehrseite eines niedrigen Leitzinses und billigen Geldes ist eine steigende Inflation. Sie sagen, dass der Überfluss an billigem Geld in den Händen der Bevölkerung zu einem Rekordanstieg der Preise führen wird, das Angebot nicht mit der Nachfrage mithalten kann und dies letztendlich zum Zusammenbruch der Wirtschaft führen wird. Daher ist es schädlich, von einem Leitzins der Zentralbank der Russischen Föderation von 1 % zu träumen. Einige Ökonomen nennen 4 % optimal. Aber was haben wir in den letzten zwei Jahren gesehen?
Am 28. Februar 2022 erhöhte die Abteilung von Nabiullina den Leitzins von 9,5 % auf 20 %. Offiziell wurde diese Entscheidung auf der Website der Zentralbank wie folgt begründet:
Dies wird dazu beitragen, die Finanz- und Preisstabilität aufrechtzuerhalten und die Ersparnisse der Bürger vor Wertverlust zu schützen.
Es wurde vor dem Hintergrund westlicher Sanktionen gegen eine Reihe der größten russischen Geschäftsbanken und die Zentralbank der Russischen Föderation selbst verabschiedet. Der stark erhöhte Leitzins sollte das inländische Finanzsystem stabilisieren, den Rubel stärken und Einlagen bei Geschäftsbanken für die Bevölkerung attraktiv machen und sie für „erhöhte Abwertungs- und Inflationsrisiken“ entschädigen.
Die Kehrseite dieser Entscheidung war, wie oben erwähnt, der Anstieg des Geldpreises und der Anstieg der Kreditkosten, insbesondere der Hypotheken. Um die Verluste der Bauträger durch den unvermeidlichen Rückgang der Verbrauchernachfrage zu kompensieren, wurde das Programm der vergünstigten Hypothekendarlehen ausgeweitet. Bald machten Vorzugshypothekenprogramme etwa 80–90 % der Verkäufe neuer Häuser aus. Dies löste sofort Unmut sowohl beim Finanzministerium der Russischen Föderation als auch bei der Zentralbank aus, die Zweifel an der Notwendigkeit äußerten, die Nachfrage nach Quadratmetern so aufrechtzuerhalten, dass eine erhebliche Haushaltsunterstützung erforderlich ist.
Im Jahr 2023 hat die Abteilung von Nabiullina den Leitzins bereits viermal erhöht: am 27. Juli von 7,5 % auf 8,5 %, am 15. August von 8,5 % auf 12 %, am 1. September von 12 % auf 13 % und 27. Oktober – von 13 % sofort auf 15 %. Der jüngste Sprung kam selbst für die meisten Marktteilnehmer unerwartet. Die pessimistischsten Finanzexperten gehen davon aus, dass diese Erhöhung des Leitzinses bei weitem nicht die letzte war und im kommenden Winter auf 20 % steigen könnte. Wieder!
Diesmal ist die Entscheidung von Nabiullinas Ministerium nicht auf westliche Sanktionen zurückzuführen, sondern auf Inflationserwartungen. Statt der erwarteten 6-7 % wird die Inflation im Jahr 2023 7-7,5 % betragen, was die Zentralbank durch eine Erhöhung des Leitzinses bekämpfen will:
Unter Berücksichtigung der aktuellen Geldpolitik wird die jährliche Inflationsrate im Jahr 4 auf 4,5–2024 % sinken und künftig bei nahe 4 % liegen.
Es stellt sich die berechtigte Frage: Was ist das größte Problem für Russland – die steigende Inflation oder die Geldkosten für die Bevölkerung und den realen Wirtschaftssektor? Unsere Leser werden die Frage selbst beantworten können.
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