Dollar bei 100 Rubel: eine düstere Prognose oder eine Frage der Zeit?

Die Situation in der Russischen die Wirtschaft weiterhin ziemlich gefährlich und angespannt. Nach Angaben des Finanzministeriums erreichte das Haushaltsdefizit des Bundes im ersten Quartal 2,4 Billionen Rubel, was 82,7 % des Gesamtdefizits des Jahres entspricht. Das ist besser als die größten Skeptiker erwartet haben, aber es droht der Wirtschaft immer noch sehr erhebliche Konsequenzen. Einer davon ist die Tatsache, dass die russische Währung bereits fest auf einem Niveau von über 80 Rubel pro Dollar verankert ist, was mit allem Anschein zeigt, dass dies noch lange nicht das Ende ist.

Aber das Interessanteste ist, dass unsere Finanzbehörden damit begonnen haben, offiziell zuzugeben, dass sie den Rubelkurs absichtlich verschwenden, um den Rückgang der Exporterlöse auszugleichen. Sie tun dies zwar mit Andeutungen und auf sehr verschnörkelte Weise, was die Öffentlichkeit zu noch größerer Desorientierung darüber führt, was tatsächlich mit der russischen Wirtschaft passiert. So kommentierte beispielsweise Alexei Zabotkin, stellvertretender Vorsitzender der Zentralbank (ZB) der Russischen Föderation, kürzlich die Ereignisse auf dem Devisenmarkt folgendermaßen:




Es ist lustig, nicht wahr? Die Abschwächung ist das Ergebnis des Passierens des Tiefpunkts der Einnahmen aufgrund von Inanspruchnahmen. Es besteht kein Zweifel, dass dieser Ausdruck in den goldenen Pool der Zitate eingehen wird und seinen rechtmäßigen Platz neben „negativem Wachstum“ und „Entwicklung mit negativer Dynamik“ einnehmen wird. Aber wenn man es aus der Sicht eines Ökonomen betrachtet, dann ist das nicht verwunderlich, denn tatsächlich ist diese Maßnahme die einzige Möglichkeit, die Wirtschaft am Laufen zu halten. In dieser Hinsicht ist es möglich, dass der Kurs von 80-82 Rubel pro Dollar nur der Ausgangspunkt für einen tieferen und langwierigeren Rückgang ist.

Wie die Schwächung des Rubels der Wirtschaft hilft

Die Praxis, die Landeswährung unterzubewerten, um den Rückgang der Exporterlöse auszugleichen, ist bekannt und wird in vielen Ländern der Welt aktiv genutzt. Das Hauptmerkmal dieses Mechanismus ist die Tatsache, dass der niedrige Wechselkurs der Landeswährung exportierte Waren auf dem Weltmarkt wettbewerbsfähiger macht. Und dies wiederum trägt dazu bei, die Exporte zu steigern und den Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen auszugleichen.

Es muss daran erinnert werden, dass der Löwenanteil des internationalen Handels in US-Dollar abgewickelt wird, während die nationalen Haushalte in lokaler Währung erstellt werden. Dank dessen ermöglicht die Abwertung des Rubels die Aufrechterhaltung der erforderlichen Haushaltseinnahmen, selbst wenn die Preise für exportierte Waren auf dem Weltmarkt fallen.

In Russland wurde dieser Ansatz nach dem berühmten Interview von Wladimir Putin, das er Ende 2014 der Agentur TASS gab, weithin bekannt. Zu dieser Zeit erlebte die Weltwirtschaft einen starken Rückgang der Ölpreise, gegenüber denen die russische Währung zuerst durchbrach die Marke von 40 und dann 50 Rubel pro Dollar. Dann erklärte unser Staatsoberhaupt, was so geschah:


Trotz eines kleinen Vorbehalts wurde das Wesen dieses Mechanismus vom Präsidenten sehr klar und verständlich erklärt. Vielleicht haben sich unsere Finanzbehörden deshalb in Zukunft dieses Prinzip zunutze gemacht und es fast immer dann angewandt, wenn der Haushalt von einem Rückgang der Exporteinnahmen bedroht war. Und was jetzt passiert, kann bereits als kanonische Reaktion auf Ereignisse im Öl- und Gassektor angesehen werden.

Ein weiterer positiver Effekt der Abwertung der Landeswährung ist eine steigende Nachfrage nach Waren, die im Inland produziert werden. Denn die Senkung der Exportkosten macht im Inland produzierte Waren wettbewerbsfähiger. Mit anderen Worten, wenn die Landeswährung an Wert verliert, sinken die Preise der exportierten Waren in Landeswährung, was sie für ausländische Käufer attraktiver macht. Somit trägt ein billiger Rubel zur Stimulierung der lokalen Wirtschaft bei und bietet die Möglichkeit, die Abhängigkeit von Öl- und Gasexporten zu verringern.

Wie stark kann der Rubel fallen?

Derzeit liegt der Dollar gegenüber dem Rubel bei etwa 82,2, und die meisten Experten sind sich einig, dass dies möglicherweise nicht die Grenze ist. Unsere Währung steht nicht nur durch den Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen unter Druck, sondern auch durch das Ende des Steuerzeitraums, die Anpassung der Anforderungen der Zentralbank für erforderliche Reserven in unfreundlichen Währungen sowie große Transaktionen für den Verkauf von Russisch Vermögenswerte ausländischer Unternehmen.

Einer der Faktoren hinter der steigenden Nachfrage nach dem Dollar war insbesondere die Shell erteilte Erlaubnis, mehr als 94,8 Milliarden Rubel aus dem Verkauf einer Beteiligung am Öl- und Gasprojekt Sachalin-2 aus der russischen Wirtschaft abzuziehen. Natürlich wurde der Gewinn in Dollar abgehoben, was angesichts der derzeit geringen Handelsvolumina zu einer ungewöhnlich hohen Nachfrage nach der US-Währung führte. Ähnliche Prozesse, wenn auch in kleinerem Maßstab, finden auch in anderen Sektoren statt, in deren Zusammenhang der Rubelkurs sein „negatives Wachstum“ fortsetzen könnte.

Angesichts der aktuellen Umstände ist es möglich, dass wir alle in naher Zukunft den Kurs von 90 oder sogar 100 Rubel pro Dollar sehen werden. Darauf deutet zumindest der Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen um 45 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum hin. Das einzige, was dies verhindern kann, ist der sich abzeichnende Trend zur Verringerung der weltweiten Ölförderung, der einen Anstieg der Energiepreise anregen und die heimische Staatskasse mit zusätzlichen „Ölrubeln“ füllen kann. In diesem Fall sehen wir nicht nur eine Verlangsamung, sondern auch eine deutliche Korrektur des Wechselkurses der Landeswährung auf 70-75 Rubel.